夹层融资股权投资纷纷登台 06地产信托创新频繁

    在过去很长一段时间里，信托业寂寂无闻。然后，随着房地产热潮在中国的愈演愈烈，房地产信托业也逐渐走进了人们的视线，成为了大家关注的热点。2005年中国信托业继续呈现出快速发展的态势，不仅信托品种及规模迅速扩大，而且信托产品结构也呈多元化态势。

　　2006年的房地产信托将会如何发展呢？

 　　1、大宗资产管理信托业务正式破题，市场机遇与挑战并存

　　2006年大宗资产管理信托业务将会成为信托公司发展壮大的突破口，并会成为信托公司横跨金融领域与产业领域，以及多个市场的核心业务，特别是企业年金业务已经进入实质性的操作阶段，其市场规模正呈不断放大之势。

　　此外，中国人民银行于不久前宣布，批准资产证券化试点单位在银行间债券市场发行资产支持证券。试点单位之一的国家开发银行发布公告称，将在12月15日发行总计41.77亿元的信贷资产支持证券产品；而另一试点单位———建设银行也在酝酿从15日起开始，发行总计29亿多元的住房抵押证券化产品。由于其产品具备连续滚动发行的特点，因此，我们预计其产品的市场规模将会迅速膨胀，进而带动信托机构管理信托资产规模的增加。而这自然会成为一把拉大信托机构间两极分化的标尺，而中信信托和中诚信托已经占据了先行市场准入者的优势。

　　2、信托机构同业竞争更趋激烈。

　　2006年信托市场的竞争格局正迅速由自由竞争向准垄断竞争业态过渡,只占行业总数的前10家信托投资公司所占据的市场份额将会达到1/2。对此，我们认为2006年我国信托市场的竞争格局将会发生重大变化。首先是“分类监管”政策的实施，将使一些符合条件的、并具有浓厚资源背景的信托公司正式亮相信托市场。其次，多项特定信托业务的推出，也将会拉大信托市场的贫富差距。第三，由于目前信托机构的盈利能力不够突出，所以在2006年的市场竞争中，只有那些通过差别化战略，注重培养自己的核心竞争力，同时又不断进行业务创新的信托机构才能立于不败之地。而一些规模小、竞争力差的信托机构将有可能面临更为激烈的市场竞争。

　　3、信托产品创新步伐将加速推进

　　在2006年，我们预计信托产品的创新力度会更大，特别是与房地产投资相关的信托品种及其衍生产品将会成为2006年里信托公司业务创新的重点。因为自银监会9月份下发了关于加强房地产风险控制的“212”号文件后，其政策不仅将以“过桥贷款”为初衷的信托融资通道牢牢扼制住，而且也令先前在房地产信托业务中普遍采用的抵押式贷款融资和财产信托转让受益权式融资的主流手法就此终结。

　　但在行业中已经将房地产信托业务作为主流盈利模式的信托公司一定不会受到政策的束缚，而将会去寻求更为安全、更具有操作性的创新模式。此种业务创新的信息已经在2005年的第四季度体现出来，行业内房地产创新业务的“夹层融资”、股权投资和债权融资等多种创新手法纷纷登台，由此推断2006年的房地产信托的创新会更精彩！

　　总而言之，2005年信托业的发展渐入正轨，这样不仅有利于行业本身的发展，而且也有利于银监会分类监管最终结果的出台。另外，在某种事实上，信托市场在2005年度的融资规模已经占据了同期资本市场融资的20.82%，其快速发展的融资步伐不仅有利于提高我国直接融资的比重，而且充分增加了金融市场的投资品种。